我们花了25年时间才从1929年的华尔街大崩溃中恢复过来，在这段时间内，投资者(即股票和股票的所有者)意识到他们的方法中一个相当基本的弱点:他们没有分析利润。

这样的监管现在看来显然是荒谬的，但一个多世纪以来，在股票市场上交易的“可投资”企业都被允许运行自己的会计系统，如果它们有的话。hth在线登录认为“会计是现代发明”似乎很疯狂，但的确，1936年发明的“公认会计准则”(GAAP)标准化体系至今还不到100年。

这就是著名的埃及裔英国商人、Apax Partners创始合伙人和前董事长罗纳德·科恩爵士在他的书中所讲述的风险投资的背景故事，hth在线登录影响:重塑资本主义以推动真正的变革．作为我今年夏天读过的一本书，我把这本书推荐给任何对社会企业家感兴趣的人，但如果你更多的是一个观察者或听众，这本书RSA讨论抓住了书中所有的要点。

的影响力投资研讨会将于2021年11月12日周五在圣路易斯华盛顿大学举行。

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在我们最黑暗的时刻急需帮助

尽管最近全球社会动荡的记忆现在可能逐渐被大流行前的普遍恐慌所取代，但我们不要忘记，起义并非凭空而来，也不仅仅是对悲剧性新闻事件的反应。它们是对经济、性别和种族不平等的回应:可以说，全世界民主国家的公民都在回应资本主义本身的“影响”。

科恩于2020年出版了这本书，他说，大流行引发的集体自我反省，与1929年对投资者的警醒如出一辙。他满怀希望地表示，在2019冠状病毒病大流行后时期，我们的整个经济体系所产生的影响将加速实现透明度。

1929年大崩盘之后，投资者们坐下来问:“我们真的在没有适当衡量公司利润的情况下就投资了吗?”当然，四年后，当美国通过立法时，它导致了普遍接受的会计原则，然后在世界各地效仿，并使用独立审计师。

我认为今天，投资者们会说，这一次，“我们只根据公司的利润来投资，而对公司所产生的影响没有透明度。”

仁慈的资本主义真的有效吗?

值得注意的是，批评者会认为科恩的布道是对资本主义的热情辩护，而不是对其过度行为的解决方案。RSA经济学主任Asheem Singh用这个类比巧妙地说明了反对意见(这个类比本身是受到慈善事业批评家Anand Ghirardaras的启发，他是另一本优秀著作的作者，赢家通吃)：

“我们真的想把消防车的钥匙交给纵火犯吗?”

反对观点的关键在于，如果我们可以将经济危机和环境灾难的根源追溯到资本主义，我们为什么要相信“资本家”(又名投资者)提出解决方案呢?这是一个公平的论点，值得更多的考虑，但让我暂时把它放在一边，至少听听科恩和他的“重塑资本主义以推动真正的变革”的建议。

在这次采访中，科恩并没有过多地讨论各种政府制度和政治意识形态的优点或弱点，而是将我们所处的整个情况描述为极其紧迫的。他说，我们需要企业来应对社会面临的重大挑战，因为政府无法及时依靠自己的力量解决这些挑战，尤其是在失业率和政府债务不断上升的情况下。

什么是影响力投资?

他那些社会影响债券(SIB)在美国也被称为PFS(为成功付费)，是一种金融工具，于2010年代初在英国和美国就监狱累犯和长期无家可归等问题进行了测试。社会影响债券将非营利组织、企业和政府联系在一起，形成一种投资工具，为“公共利益”项目提供资金。

社会影响债券意味着，政府可以根据非营利组织衡量和管理的目标指标，向投资者承诺基于业绩的回报。影响投资所依赖的关键经济系统机制是管理激励和风险的动态，因此社会影响债券旨在提供可变回报，这些回报取决于在固定期限内实现的具体和可衡量的社会结果。

政府、非营利组织和风险资本家可以达成的“交易”类型

科恩创立的非营利咨询公司“社会融资”将社会影响债券定义为“一种公私合作关系，通过基于绩效的合同为有效的社会服务提供资金。”要详细了解社会影响债券是如何运作的，你必须阅读这本书，科恩在书中引用了一个例子，即社会融资投资旨在降低英国监狱的再犯罪率。

17个慈善基金会和美国洛克菲勒基金会筹集了670万美元，用于资助在彼得伯勒监狱工作的非营利组织，彼得伯勒监狱是英国一个人口约20万的小城市。协议规定，如果五到七年后重犯率(相对于对照组)没有下降7.5%，那么投资就不会得到偿还;但如果项目成功了，英国政府将偿还最初的投资，其中包括一个随减少数量而增加的可变利率。

科恩表示，“彼得伯勒SIB的定罪数量减少了9.7%，并向投资者支付了除资本金外3.1%的年利息。”

三赢影响循环

然而，科恩的“影响”技巧并不仅仅是基于有效结果的投资回报。还有一个事实是，在彼得伯勒监狱项目上的政府投资仍然比国家在法院和监狱上的花费少50-70%。

此外，所有的非营利组织都将能够获得未来的资金来继续他们的工作。与此同时，慈善基金会获得的回报可以立即为其他领域的影响力投资提供资金。

衡量影响经济

最终，社会影响债券或为成功付出合同等金融工具能否发挥作用，取决于我们能否就衡量“影响”的方法达成一致，其准确性、可靠性和稳定性与投资者目前计算“风险”和“回报”的程度相同。

科恩设想了一个未来的“影响经济”，在这个经济中，所有各方共同参与一系列可衡量的实践，这些实践贯穿经济的所有部门，在一种哲学方法论下努力，寻求不断创造变革的激励，同时降低投资变革的风险。

他设想影响指标将触及社会的每一个部分，这样上市公司就会产生“影响加权账目”，就像1929年华尔街大崩溃以来，寻求投资的公司被期望遵守公认会计原则——否则就有坐牢的风险。

他还认为，影响加权指标也不需要立即实现和达成一致，而是可以作为围绕政策改革不断进行的工作的一部分来发展，就像互联网泡沫后出台的萨班斯奥克斯利(Sarbanes Oxley)等新会计要求一样。

他认为，根据影响经济(impact Economy)衍生出的环境影响、创造就业机会和其他指标的新衡量标准，这些指标将调动公众情绪，促使他们投资股票。科恩说，作为一种解决方案，“影响是实际的”，我们现在就可以衡量这些东西。

我认为影响投资可行的六个原因

在我看来，影响投资让我兴奋的地方在于，它发挥了相关各方的优势。

1.它使非营利组织以一种最适合他们最擅长的方式使用:将资金引导到正确的地方和需要的领域。

2.它让风险资本家在他们最舒服的情况下发挥作用:计算风险，调整发展创新的激励机制。

3.它以最有效的方式利用地方政府:降低投资项目的风险，促进创新。

影响力投资还提供了有效的保护措施，以应对仅由一个部门而非三个部门执行的创新所面临的典型问题:

4.它缓解了困扰非营利组织的周期性资金问题，这通常意味着非营利组织要花更多的时间寻找下一个资金来源，而不是兑现承诺。

5.它缓解了风险资本经常创造对抗政府而不是与政府合作的动机的问题，同时还将集体方法而不是社会力量作为投资战略的核心原则。

6.它减轻了政府陷入无底洞投资的问题，增加了政府解决社会问题的风险偏好。

把这六个因素放在一起，你就得到了一个公式，让投资者在政府的帮助和市民的支持下，为在他们的城市投资的公司提供资金。

当然，我在这里所讨论的内容远不止这些，但我的主要目标是让你思考投资和创业的其他方法，并追求对你重要的事业。如果我做到了，任务就完成了!